申万宏源：企服点评平台有望成为36氪第二增长曲线

　　近日，申万宏源证券发布36氪首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标股价2.63美元。报告认为36氪作为服务新经济企业的龙头平台，依托影响力壁垒实现在线广告、企业增值服务和订阅服务多元变现，加之企服点评平台商业化和短视频创新，能进一步强化36氪的增长势能。申万宏源表示看好36氪长期发展，并给予公司1.07亿美元估值，对应股价2.63美元。

　　企业服务市场广阔，36氪企服点评有望成为第二增长曲线

　　当前，科技与政策双重驱动我国新经济发展，服务“专精特新”的北交所创立更是成为新经济发展的新引擎。预计2023年新经济规模5.7万亿美元，占GDP比重33.5%。得益于新经济蓬勃发展，36氪企业服务市场空间十分广阔，通过市场推广，品牌宣传，咨询服务，线上/线下活动全产业链+全生命周期服务陪伴新经济用户成长。

　　在固有企业增值服务业务之外，36氪抓紧时机，利用创新业务发掘新的增长点。当今国家政策不断推动企业数字化转型，SaaS行业正迎来发展黄金期。面对中国SaaS行业信息不对称、获客成本高等痛点，36氪为此孵化了企服点评平台。目前已有537家商家成功入驻36氪企服点评，并成功收录15个大类，200个细分品类，近5000款软件应用，真实点评数突破1.6w+。报告表示，未来，企服点评平台有望成为36氪的营收第二增长曲线。

　　内容影响力持续扩张，短视频商业价值凸显

　　申万宏源指出36氪利用优质内容构筑坚实的影响力护城河，同时全渠道运营扩大品牌影响力。据了解，36氪的内容产自专业财经媒体出身的资深团队，原创内容比例高、覆盖行业广、内容形式丰富，可满足不同用户群的多样化需求。运营层面站内涵盖PC端和APP端，站外在微信、微博、头条、抖音、B站等平台铺设，海外布局日本、新加坡，澳新，欧洲等地区，搭建了全维度辐射体系。

　　正是在内容领域的多年深耕，36氪已形成“优质内容-头部影响-价值流量-企业资源-优质内容”的正向反馈。与此同时，36氪大力发展短视频，利用短视频具备更强破圈宣传效果，拓展更广泛的C端用户，助力广告业务实现量价齐升，开拓新的增长空间。截至2022年1月，36氪短视频矩阵全网粉丝已累计650万，并在2021年取得了更高的商业化变现效率。

　　申万宏源表示看好36氪的长期发展，认为其在线广告业务和企业增值服务业务处于高速增长期，不断创新短视频和企服点评平台新业务模式利于开拓新增长曲线。在报告中，分析师参考对标有同类业务的公司情况，广告业务如汽车之家，微博，百度及分众传媒的P/S倍数均值3.64，给予36氪在线广告业务1.46x P/S；企业增值业务参考如创业黑马以及知乎P/S倍数均值4.52。给予36氪企业增值服务业务2.26x P/S, 整体估值1.07亿美元，对应的目标股价2.63美元。比当前股价有近300%的上升空间，给予“买入”评级。（财讯）