3月18日，美图公司披露2024年度业绩，总收入33.4亿元人民币，同比增长23.9%。经调整后归属于母公司权益持有人净利润5.86亿元，同比增长59.2%。

　　自2019年以来，美图公司已连续六年实现净利润高速增长。在各类原生AI应用竞相涌现的背景下，聚焦影像与设计赛道的美图是如何“突围”的？

　　AI应用加快渗透，商业化进程提速

　　财报数据显示，美图公司总收入与净利润的增长主要得益于AI技术高度融入影像与设计产品，持续提升功能效果，带动高毛利的付费订阅收入快速攀升。美图整体毛利率由约61.4%增长至约68.7%。

　　近几年，在AI的加持下，美图公司付费渗透率上升持续加速，AI应用场景逐渐从生活娱乐向生产力场景方向拓展，并率先推出视觉领域垂直模型赋能用户提效，已经成为行业中为数不多实现持续规模盈利的AI公司。

　　今年2月底，美图公司旗下美图设计室AI图文宣布接入DeepSeek大模型，实现文案、笔记封面和内页排版的一键输出，为用户解锁一站式AI图文创作新体验，提升自媒体内容生产效率和笔记点击率。

　　值得一提的是，美图设计室2024全年收入达到2亿元，是美图有史以来收入增长最快的产品。“这进一步给了我们信心，生产力工具对美图来说会是巨大的发展空间。”美图公司创始人、董事长兼首席执行官吴欣鸿说。

　　效果出色的产品也带来付费订阅用户数的快速提升。截至2024年12月31日，美图付费订阅用户数约1261万创下历史新高，同比增长约38.4%，订阅渗透率约为4.7%。

　　行业分析人士表示，作为一家AI应用公司，产品驱动型成长使得美图更具稳定性和成长性，也因此成为AI投资的优质标的。国际投资机构摩根士丹利把付费渗透率看作评价美图的关键指标。该行预计，美图到2026年付费渗透率将达到6.8%，未来三年订阅收入有翻番的空间。

　　践行高质量出海，“全球化”步伐稳健

　　财报数据显示，截至2024年12月31日，美图公司全球月活跃用户数达到2.66亿，同比增长约6.7%。其中，中国内地以外的国家和地区月活跃用户数为9451万，同比增长约21.7%，占整体月活跃用户数的35.6%。

　　通过产品创新和本地化运营，美图公司正在加速核心战略“全球化”的脚步，并针对不同国家和地区的多元化需求进行更加本地化的产品开发。

　　吴欣鸿表示，美颜相机的AI换装全球爆火后，给美颜相机带来超过2000万新增海外用户——带来这么多新增用户，令他“非常惊喜”。

　　去年，美图旗下美图秀秀、美颜相机、Wink多次荣获日本、韩国、泰国、越南等国家App Store的榜单头名。Wink等应用不仅在亚洲市场持续领跑，更在欧美、中东及非洲等多个地区实现了突破性的增长。

　　今年年初，凭借变装特效，美图旗下BeautyCam（美颜相机海外版）在东南亚的关注度火速攀升，在新加坡、泰国、 越南等12个国家和地区的iOS App Store免费应用榜登顶，拉动美颜相机的全球MAU攀升至7200万。

　　AI产品在海外的突破也直接拉动了收入增长，数据显示，2024年12月，美图公司单月收入超越腾讯，斩获中国非游戏厂商出海收入榜第二名，仅次于字节跳动。

　　“最好的全球化是本地化”，吴欣鸿表示，全球会有非常大的审美上的差异，需要提炼全球的共性，先做共性的点，再做差异化和个性化，服务不同文化的用户群，这也将是一个很大的挑战。

　　估值逻辑重构，研发成果反哺商业价值

　　财报数据显示，美图公司2024年研发投入9.1亿元，同比增长约43.3%。作为美图公司技术中枢，美图影像研究院（MT Lab）在CVPR、ECCV、ICCV、AAAI、ACM MM、TPAMI、NIPS等国际顶级会议及期刊上发表学术论文超50篇，并在多项国际人工智能竞赛上斩获冠军。

　　今年两会期间，中国证监会主席吴清表示，DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI（人工智能）行业深受震撼，也让世界对中国科技创新能力有了新的认识，带动了中国资产价值重估。

　　与此同时，“DeepSeek时刻”也加速了AI行业由大模型技术竞速转入产品应用之争，让更多在垂直赛道具备优势的AI企业浮出水面，引发资本市场关注。吴欣鸿认为，生成式AI极大降低了应用开发者的准入门槛，对美图而言，“是好事，也有挑战”。

　　一方面，开源模型的生态，对美图这种应用公司是特别好的帮助，可以帮助企业提高推理效率、降低成本，未来美图会更多地做“模型容器”架构；另一方面，进入赛道的对手越来越多了，美图将更加聚焦于核心能力，在非常有潜力的垂直场景上，进一步强化模型到应用间的工程能力。

　　在“AI+”产业链爆发的背景下，以美图为代表拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的新阶段，估值的重构已经出现。

　　“美图内部一直说‘在战争中学习战争’，只有竞争很激烈，只有对手很强，大家的能力才会快速提升。美图期待未来中国出现越来越多世界级的产品。”吴欣鸿说。（战钊）